Die Unsicherheit lässt die Volatilität steigen

Die Hoffnung sank in der Vorwoche, dass auf das schwache dritte Quartal ein stärkeres viertes Quartal folgt. Der Auslöser für die Börsenschwäche wird mittlerweile als politischer Dreierblock bezeichnet: Die italienische Regierung plant höhere Staatsdefizite, die Brexit-Verhandlungen steuern auf ein Scheitern hin und der Handelskonflikt zwischen den Vereinigten Staaten und China weitet sich weiter aus. Das wirtschaftliche Gefahrenpotenzial ängstigt die Finanzbranche und die Investoren. So lässt der Kursrückgang bei italienischen Staatsanleihen das Eigenkapital der auf dem Stiefel beheimateten Banken schrumpfen. Scheitern die Brexit-Verhandlungen, wird der Warenaustausch zwischen dem Vereinigten Königreich und der Eurozone kräftig zurückgehen. Gleiches gilt bei zunehmenden Handelszöllen zwischen den USA und China. Mehr und mehr Investoren befürchten, dass die wirtschaftspolitischen Fehlentwicklungen zu einer erneuten Eurokrise und zu einer kräftigen Abschwächung des Weltwirtschaftswachstums führen könnten.

Auf der anderen Seite gibt es Sorgen vor einer Überhitzung der US-Wirtschaft, die von der US-Regierung durch Steuersenkungen in diesem Jahr weiter angefacht wurden. Die Arbeitslosenrate fiel im September 2018 auf 3,7 Prozent und damit auf das tiefste Level seit Dezember 1969. Die US-Notenbank befürchtet einen Inflationsanstieg. US-Notenbankchef Jerome Powell deutete in der Vorwoche an, dass die Fed ihre Leitzinsen so stark anheben könnte, dass dies die US-Wirtschaft bremst. Dies führte wiederum zu einem Anstieg der Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf mehr als 3,2 Prozent sowie zu einem starken Dollar. Die Mischung aus Inflations- und Zins­angst und der Furcht vor einer wirtschaftlichen Abschwächung aufgrund politischer Risiken brachte die Börsen in den USA, in Asien und Europa unter Druck. Der letztwöchige Anstieg der Volatilitätsindizes signalisiert zudem wachsende Unsicherheit der Investoren. Für Trader ist dies eine gute Nachricht. Große Kursbewegungen bieten Chancen auf höhere Gewinne.